根据金融管理局(FSA)的说法,英国管理交易佣金的政策有助于降低佣金率,限制使用佣金购买执行和研究服务,并鼓励这些服务的购买方法更加分离。
在对2006年启动的买方委员会买方使用框架的审查中,英国监管机构声称他们已经“明确地向市场交付”了好处,并补充说“预期的变化正在发生,市场正在交付预期的结果”。
根据金融服务管理局的报告,佣金分成协议的使用有所增加,70%的投资经理使用佣金分成协议,而2005年为50%。它还发现,佣金支出现在“绝大多数”用于支付研究服务,而不是提供相关服务。报告发现,自新规则出台以来,该委员会已经下降,这与更高的透明度将对定价施加下行压力的预期相一致。然而,金融服务管理局承认,降低佣金率的趋势是在引入该制度之前确定的。对于主动管理型基金,2006-2007年管理费有所下降,而被动管理型基金的费用略有上升。
继2001年现任财政部长保罗迈纳斯勋爵(Lord Myners)提交机构投资报告后,2006年1月1日,金融服务管理局(FSA)出台了一项新的交易佣金使用规则,以提高机构投资者如何支付经纪人服务的透明度。
此前将券商的执行、研究等成本捆绑的做法,被认为是制造利益冲突,让最终投资者付出高昂的投资服务成本。现行规则旨在:限制投资经理使用佣金购买研究和执行服务;为最终投资者提供更好的成本信息;并鼓励使用支付机制,使经纪人的服务能够单独购买。
这份新报告是基于经济顾问Oxera设计的业绩衡量框架进行的第二次实施后审查,称零售和批发基金都受益,“因为零售基金与批发基金受到同等对待”。
尽管金融服务管理局表示,向最终投资者提供的信息有所改善,但它表示,有“有限”的证据表明披露的信息正在被使用。“然而,如果披露的使用增加,它可能会带来进一步的好处,”监管机构在一份总结声明中表示。
英国金融服务管理局补充称,将“通过我们通常的监管行动”实施进一步改善基金经理和养老金受托人披露流程的措施。