欧洲买家协会坚持认为，UCITS基金正试图获得抵押品作为场外衍生品交易结算的保证金，并应获得非结算双边合同的初始保证金豁免。
UCITS对借贷、抵押品重新打包和回购市场的限制，使其很难遵守欧洲市场基础设施监管(EMIR)，该法规要求对场外衍生品进行集中清算。
EMIR规则意味着买方公司必须首次发行初始和可变保证金，这导致市场参与者担心清算要求期间抵押品的潜在短缺。
欧洲基金和资产管理协会(EFAMA)监管政策顾问文森特德萨尔(Vincent Dessard)表示，场外交易改革的累积影响将限制UCITS获得清算抵押品。
他表示：“UCITS基金必须像其他市场参与者一样提供抵押品，但它们是唯一没有信用能力的市场参与者。“因此，他们将不可避免地使用自己的基金资产，这将导致抵押品耗尽。”
UCITS基金被认为适合散户投资者，是根据欧盟关于集体投资可转让证券(UCITS)的连续性指令设立的，可在成员国之间自由出售。
根据资产国际公司Strategic Insight提供的统计数据，UCITS占本地欧洲和跨境共同基金所有投资组合的65%，管理资产的79%。
这些基金的临时借款限额为资产净值的10%。由于限制使用其他子基金的资产，担保品无法重新包装。
去年12月发布的关于ETF和其他UCITS的ESMA指引也关闭了回购市场的大门，监管机构声称，该基金收到的现金抵押品不能用于清算义务。
投资管理协会(IMA)顾问产品监管部门佩里布莱斯维特表示，“UCITS基金在获得抵押品方面受到严格限制”。
“这是我们与欧盟委员会和ESMA共同提出的，但我们不知道结果会如何。”
根据布莱斯维特的说法，在英国注册的基金不受其他欧洲基金的影响，因为它们不太可能使用回购或场外衍生品。
豁免
EFAMA的Dessard表示，该协会还与ESMA和国际证券委员会(IOSCO)保持联系，后者目前正在制定将于8月底公布的非清算场外衍生品交易的保证金要求。
他呼吁国际证监会组织在为双边交易发放初始保证金时给予财务豁免。
“我们非常清楚市场会发生变化。在安全性方面，我们确实欢迎它们，但我们认为，机构投资者，尤其是基金，并没有考虑到所有的规则都在准备和制定中。”
德赛德表示，如果不采取措施，资产管理公司将求助于“简化和通用的文件”。
他说：“他们将不再为欧洲经济增长和中小企业发展提供资金。