由地区监管机构组成的全国性机构加拿大证券管理机构(CSA)提出了一项建议,将有效阻止国家内部化。建议将所有经纪人内部化机制重新分类为“市场”,并将其纳入CSA对以下两部法律法规的拟议修正案:《国家工具21-101市场运作》和《国家工具23-101交易规则》。拟议的修改还将修改市场的报告和透明度要求,并澄清市场的定义。
重新分类将意味着另类交易系统的规则涵盖了内部穿越网络。这将迫使市场经营者在交易场所提供“自由、公平”的准入渠道,消除公司对流通行使自由裁量权的能力,有效终止内化机制作为交易所和ATS独立交易手段的存在。
经纪公司Instinet的全球研究主管艾莉森克罗斯韦特(Alison Crosthwait)表示:“这确实阻碍了国际化。”“如果通过了,基本上不可能实现内化。”
这些提议符合加拿大最近的监管举措。在加拿大,ATS运营商Alpha Group被迫放弃了将于今年晚些时候推出的新“interpread”black pool的内部化元素。这一决定部分是协商的结果,协商强烈反对内部化。阿尔法集团随后宣布,其内部化技术将作为独立软件包Ucross出售给券商。
Crosthwait说:“因为公平准入规则是加拿大市场的基本原则,所以对加拿大的国际化有一种特殊的阻力。”“人们反对任何威胁到这一点的事情。”
尽管如此,Crosthwait还是希望经纪人能对提议的改革提出质疑。她说:“目前佣金受到挤压——经纪业务很难赚钱,所以大家都想内化。”"令我惊讶的是,没有更多的银行对此表示反对。"Instinet是众多向加拿大监管机构申请推出非显示型ATS的经纪商之一。
拟议修正案于3月20日发布。公众意见征询期将于6月16日结束,之后CSA将考虑反馈意见,并在今年晚些时候发布进一步的建议。